Le MICEX a commencé à calculer les indices des obligations d'État russes. Indice des obligations d'État RGBI Modalités de calcul de l'indice des obligations d'entreprises MMVB

Statut

Calculé

Opérateur Échanges Anciens noms

Russian Corporate Bond Index (RCBI) (jusqu'au 21 avril 2008 inclus)

De base
signification Taper
Composants

Les obligations de sociétés

La fréquence
calculs

Une fois toutes les 5 secondes

En rapport
indices Site Internet

Indice des obligations d'entreprise MICEX (MICEX CBI) est un indice pondéré en fonction des volumes d'obligations d'émetteurs privés admis en circulation à la Bourse MICEX. L'indice est calculé depuis le 1er janvier 2003 (la valeur de base est de 100 points).

Modalités de calcul du MICEX Corporate Bond Index

L'indice est calculé selon trois méthodes :

1. MICEX CBICP- Méthodologie de l'indice des prix "propre" (eng.) (clean price index) ;
2. MICEX CBI GP- Méthodologie de l'indice des prix "sales" (eng.) (indice des prix bruts) ;
3. MICEX CBI TR- Méthodologie de l'indice de rendement total (eng.) (total return index (eng.) ).

La base de calcul du MICEX Corporate Bond Index

Les obligations peuvent être incluses dans la base de calcul de l'indice MICEX CBI si elles répondent aux exigences de notation de crédit de l'émetteur, de liquidité, de volume minimum d'émission à la valeur nominale, ainsi que de date d'échéance ou d'offre la plus proche. Lorsque les obligations sont incluses dans la base de calcul de l'indice MICEX CBI, les notations de crédit attribuées aux émetteurs obligataires par les agences internationales Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings, ainsi que par les agences de notation russes : RusRating, Expert RA, National Rating Agency et AK&M sont prises en compte. Parallèlement, pour entrer dans la base de calcul de l'indice, une émission obligataire doit remplir les conditions suivantes :

• le volume d'émission à sa valeur nominale - pas moins de 3 milliards de roubles;
• durée jusqu'à l'échéance/offre la plus proche (pour la durée de validité de la base de calcul) - au moins 6 mois ;
• le volume quotidien moyen des transactions par trimestre est d'au moins 3 millions de roubles.

L'indice est recalculé en temps réel lors de chaque transaction avec des obligations. Pour calculer les indices et inclure les obligations dans les bases de calcul, les transactions effectuées en mode Main Trades et en mode Negotiated Trades avec une échéance allant jusqu'à 3 jours sont prises en compte (codes de calcul utilisés - T0, B0-B3).

Les règles de calcul de l'indice MICEX Corporate Bond prévoient un mécanisme clair et transparent pour constituer la base de calcul de l'indice, de plus, elles sont pleinement conformes aux normes internationales des indices boursiers du bâtiment : les indices obligataires MICEX sont élaborés conformément aux recommandations de l'European Commission obligataire de la Fédération européenne des analystes financiers (Fédération européenne des sociétés d'analystes financiers). La base de calcul de l'indice MICEX Corporate Bond Index est révisée trimestriellement.

Index supplémentaires

Parallèlement au calcul des principaux indices, le calcul des sous-indices est effectué pour deux bases de calcul supplémentaires, segmentées par échéance ou offre la plus proche d'obligations à partir de 6 mois. jusqu'à 2,5 ans et de 2,5 ans à 5 ans : MICEX CBI 3 ans Et MICEX CBI 5 ans.

Informations de référence. Dates de début de calcul et valeurs initiales de l'indice MICEX CBI

Base de calcul		Méthode de calcul de l'indice
		Prix indice	Brut indice	Indice total le revenu
Base de calcul principale	date de démarrer calcul	31.12.2002	21.04.2008	31.12.2002
	Primaire signification	100,00	99,59	100,00
Bases de calcul supplémentaires (y compris les obligations avec échéances supérieures à 1 an, mais pas plus de 3 ans, et maturité supérieure à 3 ans, mais pas plus de 5 ans)	date de démarrer calcul	30.12.2005	30.12.2005	30.12.2005
	Primaire signification	101,84	101,84	134,73

Utilisation de l'indice MICEX Corporate Bond

L'indice MICEX CBI vous permet de suivre à la fois la direction générale et les fluctuations à court terme du marché russe des obligations d'entreprises, d'évaluer l'efficacité des investissements dans ces instruments et de faire des prévisions d'évolution du marché.

Identifiants de l'indice MICEX Corporate Bond.

FB MICEX (MICEX)	MICEXCBITR
EST DANS	RU000A0JPT17

Formules de calcul

1. Le calcul des indices de prix pour chaque base de calcul se fait selon la formule suivante :

2. Le calcul des indices de revenu total pour chaque base de calcul est effectué selon la formule suivante :

3. Le calcul des indices bruts pour chaque base de calcul se fait selon la formule suivante :

, où

Désignations :

Les traders professionnels n'ont pas besoin d'expliquer l'importance des indices RTS et MICEX pour le marché boursier russe. Presque aucun d'entre eux n'est un secret que, en plus des indices indiqués pour le marché boursier, la Bourse de Moscou calcule également l'indice des blue chips, l'indice de deuxième niveau, l'indice de marché large, neuf indices sectoriels et un certain nombre d'indices thématiques. Mais tout le monde ne sait pas que le plus grand groupe d'indices calculés par la Bourse de Moscou sont les indices obligataires.

Il existe 28 indices obligataires au total : 3 principaux et 25 supplémentaires. Chacun d'eux est calculé selon deux méthodes - la méthode du prix net (seules les variations de prix des obligations qui composent le panier de l'indice sont prises en compte) et la méthode du revenu total (le revenu du coupon est pris en compte, étant donné qu'il est réinvesti dans les mêmes liens). Ainsi, compte tenu des méthodes ci-dessus, les indices réels ne sont pas 28, mais deux fois plus nombreux. À leur tour, les indices boursiers, prenant en compte les valeurs du dollar et du rouble, sont légèrement inférieurs - 27. Un nombre impressionnant d'indices obligataires indique qu'il est important pour un investisseur de comprendre leur structure et d'écouter leurs valeurs. Surtout si l'on considère que le chiffre d'affaires quotidien des échanges d'actions et d'actions est en moyenne d'environ 250 milliards de roubles, et le marché obligataire (hors OFZ) - 500 milliards, plus les OFZ eux-mêmes - 150 milliards. Il s'avère que le chiffre d'affaires du négoce d'obligations représente plus du double du volume du négoce d'actions et de parts de fonds d'investissement.

Riz. 1. Chiffre d'affaires quotidien des marchés de la Bourse de Moscou

Comment sont calculés les indices obligataires ?

Il peut sembler à un débutant qu'il est très facile de se perdre dans 28 indices obligataires (ou 56, en tenant compte de deux méthodes de calcul). Cependant, ce n'est pas le cas - il existe une hiérarchie claire dans les indices obligataires, construits sur un type de matrice. Toute la riche famille d'indices obligataires est composée d'indices d'obligations d'État, municipales et d'entreprises, qui contiennent des sous-indices qui segmentent ces indices par durée (la période pendant laquelle l'argent investi est restitué à l'investisseur) et par qualité de crédit, déterminée par les notes attribuées et le niveau de cotation occupé. Il existe également un indice qui combine des titres d'État, municipaux et d'entreprises - il s'agit d'un indice obligataire composite qui montre la tendance générale du marché de la dette.

L'indice des obligations d'État comporte des sous-indices segmentés par durée dans les groupes suivants : moins de 1 an, 1-3 ans, 3-5 ans, 5-10 ans et plus de 5 ans.

L'indice des obligations d'entreprise comporte des sous-indices, segmentés :

Par durée - pour les indices d'une durée allant jusqu'à 1 an, 1-3 ans, plus de 3 ans et 3-5 ans ;
. par niveau de cotation - pour les indices des 1er, 2e et 3e niveaux, chacun ayant à son tour des sous-indices de notation de crédit: "BBB" - pour le premier niveau, "BB" - pour le second et "B" - pour le troisième.

Ces indices, à leur tour, ont également des sous-indices par durée :

Pour la notation du premier niveau "BBB" - avec une période de 1-3 ans, 3-5 ans et plus de 3 ans ;
. pour la notation 2 niveau "BB" - avec une période de 1-3 ans, 3-5 ans et plus de 3 ans ;
. pour la notation du troisième niveau "B" - uniquement avec une période de 1 à 3 ans.

La structure du groupe de l'indice des obligations municipales est un peu plus simple. Il est segmenté en indices d'une durée inférieure à 1 an, 1-3 ans et plus de 3 ans, ainsi qu'en premier et deuxième niveaux de cotation, qui, à leur tour, contiennent des sous-indices de la notation "BBB " pour le premier niveau et "BB" - pour le second. Le premier niveau « BBB » se décompose par duration en indices de durée 1-3 ans et supérieur à 3 ans. Le deuxième niveau de cotation de la notation "BB" n'a qu'un seul sous-indice en termes de durée - 1-3 ans.

Riz. 2. Hiérarchie des indices obligataires

Indice composite obligataire

Elle débute son histoire le 30 décembre 2010 avec une valeur de 100 p. Elle compte aujourd'hui 91 obligations dans son panier (OFZ, communal, corporate). Comment est calculé ce type d'indice obligataire ? Comme tout le monde - la méthode du prix et la méthode du revenu total.

Pour être incluses dans l'indice, les obligations doivent avoir une durée d'au moins un an. Dans le même temps, le nombre de jours de bourse au cours du dernier trimestre, au cours desquels des transactions ont été conclues avec l'émission d'obligations, devrait être d'au moins 30 pour OFZ, 20 pour les obligations d'entreprises et d'au moins 10 pour les obligations municipales. La durée de la présence de cotations bilatérales pour les obligations doit être d'au moins 30% du temps pour OFZ, 20% - pour les obligations d'entreprises, 10% - pour les obligations municipales du temps de négociation total du trimestre écoulé. Le niveau minimum de notation de crédit à long terme doit être au moins "B-" pour les obligations d'entreprises et "BB-" - pour les obligations municipales à l'échelle internationale selon la classification de Standard & Poor's ou Fitch Ratings, ou "B3" - pour les obligations d'entreprise et "Ba3 " - pour les municipalités, selon la classification de l'agence de notation Moody`s Investors Service. L'indice lui-même est révisé trimestriellement - 15 février, 15 mai, 15 août et 15 novembre, et les changements entrent en vigueur (le cas échéant) le premier jour de mars, juin, septembre et décembre.

Riz. 3. Description de l'indice obligataire composite

Indice des obligations d'État

L'indice du marché des obligations d'État compte 20 OFZ dans son panier et est calculé en utilisant à la fois les méthodes de prix et de rendement total. Elle commence son histoire le 31 décembre 2002, avec une valeur de 100 p.Pour être incluse dans le panier de l'indice, une obligation doit avoir une durée d'au moins 1 an. Le nombre de jours de négociation au cours du trimestre écoulé, au cours desquels des transactions ont été effectuées avec des obligations, doit être d'au moins 30. La durée de présence des cotations bilatérales sur les obligations doit être d'au moins 30% du temps total de négociation. Quant aux dates de rééquilibrage et de leur entrée en vigueur, elles sont similaires à l'indice précédent.

Riz. 4. Description de l'indice des obligations d'État

Indice des titres de sociétés

L'indice des titres de sociétés compte 37 obligations d'émetteurs de sociétés dans son panier. L'indice commence son histoire le 31 décembre 2002 avec une valeur de 100 P. Pour être incluse dans le panier de l'indice, une obligation doit avoir une durée d'au moins 1 an, le volume d'émission au pair - au moins 2 milliards de roubles, le nombre de jours de négociation au cours du dernier trimestre, au cours desquels des transactions ont été conclues avec des obligations - au moins 20, la durée de la présence de cotations bilatérales sur les obligations - au moins 20% du temps total de négociation pour le trimestre précédent. En outre, l'obligation doit avoir une cote de crédit à long terme de "B-" dans Standard & Poor's et Fitch Ratings, et de "B3" dans Moody's Investors Service. Les dates de rééquilibrage des indices et leur entrée en vigueur sont similaires.

Riz. 5. Description de l'indice des obligations d'entreprises

Index des journaux municipaux

Comprend 35 obligations. Il commence son historique de calcul à partir du 30 décembre 2005 avec une valeur de 100 p. les transactions ont été conclues avec des obligations - au moins 10, la durée de la présence de cotations bilatérales sur les obligations - au moins 10% du temps total de négociation pour le trimestre précédent. Quant à la notation de crédit à long terme, elle doit être au moins « BB- » chez Standard & Poor's et Fitch Ratings, et « Ba3 » chez Moody's Investors Service. Les dates et périodicités de rééquilibrage sont similaires.

Riz. 6. Description de l'indice des obligations municipales

Sortir

Le secteur obligataire joue un rôle important dans la vie du marché boursier et de la Bourse de Moscou dans son ensemble. Dans le même temps, les indices des obligations russes jouent le rôle d'une sorte de baromètre.

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Dans le cadre du programme de développement du marché des obligations d'État, le MICEX a lancé la publication de l'indice des obligations d'État russes (RGBI), qui est calculé depuis le 1er janvier 2003. Comme l'a noté le directeur général du MICEX, Alexander Potemkine, l'apparition sur le MICEX d'un indicateur agrégé des tendances émergentes sur le marché des titres publics est un service supplémentaire de l'échange pour les investisseurs, qui contribue à accroître la transparence de l'information du marché. Ainsi, une autre étape a été franchie dans le développement d'une famille d'indicateurs boursiers, qui comprend également le MICEX Stock Index et le MICEX Corporate Bond Index (RCBI).
En tant qu'indicateurs de la dynamique des prix du marché des obligations d'État (GKO-OFZ), le MICEX calcule les indices des obligations d'État russes et les indicateurs de rendement des obligations d'État russes.
Les indices reflètent la variation de la valeur marchande des obligations d'État et comprennent :
1. Indice des obligations d'État russes (RGBI), qui est calculé selon la méthode du « clean price index » ;
2. Indice des obligations d'État de la Russie - brut (RGBI-g), calculé selon la méthode de "l'indice des prix bruts" ;
3. Indice des obligations d'État russes - rendement total (RGBI-tr), qui est calculé selon la méthode "indice de rendement total".
Les indices sont conformes aux principales recommandations pour le développement et le calcul des indices obligataires de la Commission obligataire européenne de la Fédération européenne des sociétés d'analystes financiers.
La nécessité de lancer de nouveaux indices est due au besoin des investisseurs russes et étrangers d'un indicateur représentatif du secteur des obligations d'État, qui permette d'évaluer l'efficacité des investissements dans ces instruments, de faire des prévisions à moyen et long terme développement du marché. En outre, les indices proposés peuvent être utilisés par les régulateurs russes, les observateurs étrangers et les chercheurs indépendants pour surveiller l'état du secteur de la dette publique et effectuer une analyse comparative des différents segments du marché financier.
Les avantages des indices obligataires gouvernementaux calculés sur le MICEX sont :
calcul en temps réel ;
Conformité de la méthode de calcul avec la pratique développée à l'étranger ;
· une large sélection de titres, permettant d'apprécier l'évolution du marché dans son ensemble, et non de l'une de ses parties ;
· le lissage de l'influence de facteurs non marchands (fluctuations opportunistes des prix des titres individuels, causées, par exemple, par des actions ponctuelles d'un participant à la négociation), ce qui permet d'identifier et de prévoir les tendances à long terme.
Les valeurs initiales des indices au 31 décembre 2002 sont supposées être de 100 points.
Le calcul des valeurs des Indices est effectué en continu en temps réel pendant la négociation au fur et à mesure des transactions avec les obligations incluses dans la base de calcul des Indices. Dans ce cas, seuls les prix de transaction qui sont inclus dans le calcul des prix moyens pondérés sont pris en compte.
Outre les indices du marché des titres d'État, le MICEX calcule également des indicateurs de rendement, qui sont des rendements pondérés en fonction de la valeur marchande jusqu'à l'échéance des obligations d'État et comprennent :
1. Rendement effectif à l'échéance des obligations d'État russes (RGBEY) ;
2. Rendement brut à l'échéance des obligations d'État russes (RGBY), qui est calculé selon la méthode du rendement brut de remboursement moyen.
Le calcul des valeurs de l'Indicateur de Rendement est effectué une fois par jour en fin de séance sur la base des cours moyens pondérés et des rendements calculés dans le Système de Négociation au cours moyen pondéré des émissions obligataires comprises dans la base de calcul du Indicateurs de rendement.
Une analyse du comportement des indices d'obligations d'État depuis le début de 2003 a montré qu'ils reflétaient adéquatement la situation sur le marché de la dette publique russe et pourraient devenir un produit commercial distinct à l'avenir. Au 22 novembre 2004, l'indice des obligations d'État russes s'élevait à 114,33 points.
Des informations sur les valeurs des indices d'obligations d'État sont publiées sur le site Web mis à jour du MICEX sur la page d'accueil (www.micex.ru) et à l'adresse "Information Services / Government Securities Market /" (http://www.micex. ru/online/state/) et sera reflété dans les résultats commerciaux de la journée.
Le marché russe GKO-OFZ a commencé à fonctionner sur le MICEX en mai 1993. Le marché effectue le placement primaire et la circulation secondaire des obligations d'État et des obligations de la Banque de Russie. Au cours de plus d'une décennie d'histoire, qui a connu à la fois une croissance rapide et des déclins spectaculaires, de nombreux nouveaux produits et services ont été introduits sur le marché, dont les plus importants sont les opérations de mise en pension, les opérations à exécution différée, ainsi que l'amélioration de la compensation et de la mécanismes de règlement des transactions. À l'heure actuelle, 31 émissions d'OFZ circulent sur le marché secondaire des titres publics MICEX, et le nombre total de participants au marché est de 286 organisations. Le volume du marché de GKO-OFZ est passé de 334,8 milliards de roubles. au début de 2004 à 456,2 milliards de roubles. fin septembre, c'est-à-dire de 36,3 %. Le volume des transactions GKO-OFZ sur le MICEX en janvier-septembre 2004 a dépassé 1 000 milliards de dollars. frotter.

L'indice des obligations d'État russes (RGBI) est calculé depuis 2002 à l'aide de la méthodologie de l'indice des prix propres. La valeur de base de l'indice est de 100 points. L'indice est négocié sur le Moscow Interbank Currency Exchange. Calculé en continu en temps réel pendant la négociation au fur et à mesure des transactions effectuées avec les obligations incluses dans la base de calcul

Les indices d'obligations d'État MICEX sont conçus pour servir d'indicateurs de la situation sur le marché de la dette publique russe. En augmentant la transparence et le contenu informatif du marché boursier russe, ils permettent aux investisseurs et à toutes les parties intéressées de suivre à la fois l'orientation générale et les fluctuations à court terme du marché russe des obligations d'État, d'évaluer l'efficacité des investissements dans ces instruments et de rendre le marché prévisions de développement.

Les règles de calcul des Indices prévoient un mécanisme clair et transparent pour la formation de la base de calcul, en outre, elles sont pleinement conformes aux normes internationales pour les indices boursiers du bâtiment : les indices obligataires MICEX sont élaborés conformément aux recommandations de la Commission européenne des obligations de la Fédération européenne des analystes financiers (Fédération européenne des analystes financiers) Sociétés d'analystes financiers.

Base de calcul de l'indice RGBI

La base de calcul de l'indice RGBI est la liste des émissions obligataires (GKO-OFZ) utilisée dans le calcul des indices des obligations d'État russes et des indicateurs de rendement à l'échéance des obligations d'État russes.

La base de calcul est automatiquement recalculée en fonction des résultats de chaque mois civil, ce qui permet de prendre en compte en temps opportun l'évolution de la situation sur le marché GKO-OFZ. La base de calcul comprend les émissions obligataires dont l'indicateur de liquidité dépasse la valeur seuil égale à 1.

Lors de la détermination de la base de calcul de l'indice RGBI, les émissions obligataires ne sont pas prises en compte :

Utilisé dans les transactions impliquant la vente par la Banque de Russie d'obligations avec obligation de rachat ;
- dont l'échéance est inférieure à 365 jours à compter du dernier jour calendaire du mois de validité de la nouvelle base de calcul.